كتب: عبد العزيز حيون
يشهد سوق الذهب العالمي حالة من الارتباك الحاد بعد تسجيل تراجعات متتالية وضعت المعدن النفيس في ما يشبه “السقوط الحر”.
وحسب ما هو متداول في الصحافة الاقتصادية المختصة، فإن الذهب، الذي طالما اعتُبر الملاذ الآمن المفضل لدى المستثمرين، يواجه ضغوطا غير مسبوقة ناتجة عن تغير السياسات النقدية والقوة المتزايدة للدولار، مما دفع كبرى البنوك العالمية إلى مراجعة توقعاتها بشكل جذري.
تعزو مراكز الأبحاث في “وول ستريت” هذا الهبوط إلى حالة اليقين التي بدأت تسود الأسواق بشأن استقرار معدلات الفائدة، مما قلل من جاذبية الذهب الذي لا يدر عائدا ثابتا مقارنة بالسندات والعملات القوية.
توقعات البنوك الكبرى: تباين بين الحذر والتشاؤم:
أصدرت مؤسسات مالية كبرى تقارير ترسم مسارات متباينة لمستقبل الذهب خلال عام 2026:
غولدمان ساكس (Goldman Sachs): رغم الهبوط الحالي، يرى البنك أن الذهب قد يجد نقطة دعم قوية عند مستويات معينة، مدفوعا بطلب البنوك المركزية في الأسواق الناشئة، لكنه حذر من أن استمرار “قوة الدولار” سيظل العائق الأكبر أمام أي انتعاش حقيقي.
جي بي مورغان (J.P. Morgan): أبدى المحللون في البنك نظرة أكثر حذرا، مشيرين إلى أن دورة الصعود التاريخية للذهب قد وصلت إلى نهايتها المؤقتة، متوقعين استمرار الضغوط البيعية مع توجه المستثمرين نحو الأصول ذات المخاطر العالية والمردود السريع.
سيتي بنك (Citi): خفض البنك توقعاته لسعر الأونصة على المدى القصير، مرجعا ذلك إلى تراجع التوترات الجيوسياسية في بعض المناطق، مما أفقد الذهب “علاوة المخاطر” التي كانت تدعم أسعاره المرتفعة.
العوامل المؤثرة: لماذا يفقد الذهب بريقه الآن؟
تشير التقارير الاقتصادية إلى ثلاثة عوامل رئيسية تفسر هذا التراجع الحاد:
السياسة النقدية الأمريكية: التوقعات باستمرار الفيدرالي الأمريكي في الحفاظ على مستويات فائدة مرتفعة تجعل الاستثمار في الدولار أكثر إغراءً من الذهب.
التدفقات الخارجة من الصناديق: سجلت صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب عمليات انسحاب ضخمة للمستثمرين، مما زاد من وتيرة الهبوط.
الاستقرار النسبي: تراجع حدة بعض الأزمات العالمية دفع رؤوس الأموال للبحث عن فرص نمو في قطاعات التكنولوجيا والصناعة بدلا من التحصن في الملاذات التقليدية.
هل هي فرصة للشراء أم بداية النهاية؟
ينقسم الخبراء حول طبيعة هذا الهبوط، فبينما يراه البعض “تصحيحا ضروريا” بعد الارتفاعات القياسية السابقة، مما يوفر فرصة دخول جيدة للمستثمرين طويلي الأمد، يحذر آخرون من أن الذهب قد يدخل في “سوق هابطة” (Bear Market) قد تستمر لفترة طويلة إذا ظلت الظروف الاقتصادية العامة تدعم العملات الورقية.
والخلاصة هي أن الذهب يبقى في انتظار محفز جديد لاستعادة بريقه، بينما تراقب الأسواق عن كثب تقارير التضخم القادمة وقرارات البنوك المركزية، التي ستكون هي الحكم النهائي في تحديد ما إذا كان هذا السقوط مجرد كبوة أم تحول جذري في استراتيجيات الاستثمار العالمية.
الذهب في “سقوط حر”: توقعات ترسم مستقبلا غامضا للمعدن الأصفر
